2017年年初电视面板价格将进入下跌“拐点”

2016年进入倒数，市场再喧嚣，轨迹却越来越清楚。最近一段时间，我们经常穿梭于全球各大城市之间，虽然见到不同人，但常常面临相同困惑。“物有自然，事有合离”，任何偶发性、突发性事件的影响终会消减，市场终究要回归到其本质规律。基于对主流应用面板供需进行的预测，我认为面板价格拐点已经临近，全球显示产业业者需要谨慎，2017年第一季度全球主流应用面板市场供给大于需求，面板价格或将进入下行通道。

LCD历史上从未发生过如此大规模的产能退出，在市场大尺寸化浪潮下，当大部分电视整机厂都摩拳擦掌准备采用40英寸替代32英寸时，三星显示（SDC）突然宣布从2016年12月开始关闭一条G7生产线。即使LCD产能退出，但2016年全球有5条G8.5代进行了扩产，全球面板总产能面积仍是逐年持续提升中。总体来看，2017年上半年全球LCDTV面板总产能供给面积将同比增长4.6%，实际供给面积同比增长5.8%，将达到近两年来最高增幅。

全球经济已经进入共享经济时代，彩电市场更是趋于完全充分自由竞争市场，自由竞争市场突出表现为需求的自然调节。2016年第三季度，32英寸面板价格大幅上涨至70美元以上，40英寸上涨至130美元以上，整机厂开始纷纷调整策略，避开陷入亏损的中小尺寸，将需求转往49英寸、50英寸、55英寸、65英寸等大尺寸。而这一举动加剧了产能紧张，因为大尺寸对产能面积的消耗远高于中小尺寸。随着三星G7转产的时间越来越近，缺货就像紧箍咒一样罩在整机厂头上，进退两难，这难道不是典型的“囚徒困境”吗？然而，当产品线亏损范围继续扩大，当淡季逐渐临近，当需求自然下降，“囚徒困境”还能持续吗？

2016年第三季度，各大整机厂备货积极，我认为一是新兴市场的更新换代需求；二是北美需求复苏拉动；三是面板价格红利拉动。进入第四季度，海外市场备货进入尾声，但整机厂依然保持较高的备货计划，其根源主要有四点：其一，在面板供需紧张大环境下，稳固货源为首要目标；其二，对市场需求预期乐观，特别是中国市场；其三，完成2016年销售计划的目标；其四，中国互联网品牌积极抢夺市场份额，制定超高备货计划。

就以上第一和第二点来说，市场需求存在非常大的不确定性，首先，第四季度大家把目光都聚焦在中国市场，而近一年来，中国TV市场需求表现出与房地产市场的强相关性。但众所周知，中国政府对房地产市场政策已收紧，再与终端产品价格上涨因素叠加，预计将对后续TV市场需求表现产生负面影响。而我们将这与品牌厂积极的备货/冲刺BP目标相比较，发现计划需求和实际需求的落差将不可避免，预计2016年到2017年年初，市场或将再现高库存风险。

刚才谈到市场实际需求，很多人质疑，难道面板价格大幅上涨一定会造成市场需求萎缩吗？通过对面板需求与价格变化的周期分析，我们可以发现两个特征：从价格同比与需求变化的关联性来分析，规律显著同步，但从近期趋势来看，2016年9月开始价格变化与需求变化已经开始背离，连续3个月朝相反方向发展。与此同时，面板厂也主动调减32英寸产能，但需求下滑速度显然更快，32英寸的需求萎缩将很快对价格产生实质影响。

过去面板价格从进入上涨周期到达到价格峰值，最长需要一年时间；跌价时亦然。然而从2015年开始的趋势可见，这一周期已经从一年缩短到三个季度，即从进入涨价周期到价格峰值的时间最长为三个季度。基于以上全部因素预测，从2017年第一季度开始，电视面板价格将进入下跌周期。